PPP与资产证券化(ABS)都是近年来我国经济发展中引人关注的“热词”，而两者结合又会摩擦出怎样的火花?日前，各方专家学者围绕这一话题展开讨论。

政府与社会资本一个也不能少

“从商业模式的可持续发展视角出发，PPP健康发展应充分发挥政府和社会资本两方的积极性，同时促进社会资本盈利。”某证券研究院管院长这样表述自己的观点。

他指出，目前社会有一批优质的项目，如交通基础设施实体性项目，医疗、教育领域的服务性项目等，都有社会资本参与。“但值得注意是，这些项目中民营资本的参与度确实不如国有资本，这样的情况亟待解决。”

管院长分析其中的原因，首先，在过去的一年，金融环境总体上流动性过剩，资产收益率比较低，特别是在2016年下半年以来，债券市场去杠杆开始，大量资金开始撤离债券市场，进入到PPP领域，导致整个债市收益率趋低;其次，直至目前，许多地方仍仅仅将PPP作为融资手段，这实际上背离了国家推PPP模式的初衷。

就PPP吸引社会资本的问题，引起广泛共鸣。某证券投资银行金总表示，从整个PPP项目的角度来说，社会资本介入的考量在于收益够不够高?退出是不是顺畅?如果这两点并没有被真实解决，社会资本介入的动力一定会不足。

PPP项目资产证券化密集落地

随着PPP在我国的快速发展，融资问题也日益受到各方关注。根据统计数据显示，截止到3月底，国家发展改革委入库的PPP项目数量达到15966个，资产规模15.9万亿元人民币。

某律师事务所师刘律师指出，PPP项目的融资周期最少10年，一般都是15到20年，甚至30年。面临这么长的运营周期，不管是社会资本方还是政府，都会有比较大的压力。去年年底，国家发展改革委公布了PPP资产证券化的通知，在连续出台的政策支持下，经历了前期充分的项目储备，3月份PPP项目资产证券化密集落地。目前共发行4单PPP资产证券化项目，合计发行规模27.14亿元。

刘律师表示，“我所供职的律师事务所参与了首批的PPP资产证券化项目，在短期内获得发行。由此，我个人认为，资产证券化是PPP项目、PPP资产、社会资本方缓解压力的一个非常好的方式。”

ABS有利于盘活 PPP项目存量资产

在当前经济下行压力尚未完全缓解的大背景下，政企双方都在寻求既能充分发挥资本市场的投融资功能，又能有效防范和降低系统性金融风险，既能积极支持实体经济，又能逐步降低融资杠杆的办法。PPP+ABS(PPP项目资产证券化)无疑是解决当前经济发展问题的新动力。

政信投资集团专家表示，PPP模式为各地区在基础设施建设和提供公共服务方面发挥了积极作用，而资产证券化作为地区经济发展重要的引擎之一，能很好地契合PPP项目，形成投资收益稳定、回报期长的优势。推动PPP项目资产证券化有利于盘活PPP项目存量资产，吸引更多社会资本参与PPP项目建设，提高PPP项目资产流动性，推进供给侧结构性改革。