春节将至，又到了一年盘点的时候!

 

地方政府债券作为扩大有效投资、稳定经济的重要手段，在促进中国经济发展的过程中发挥着重要作用。三年疫情的特殊时期，经济受到冲击，增加发债量成为各国强力启动经济的手段，那么今天小信跟您一起盘点一下地方债，说说2022年，展望2023年!

 

2022年地方债

 

2022年开年以来，面对“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力，我国经济下行压力加大。在此背景下，地方债作为稳基建和促进有效投资的重要政策工具，在稳增长、促基建、保民生方面发挥了重要作用。根据公开市场数据，2022年全年地方政府债券发行约7.37万亿元，这也是继2021年以来第二次站上7万亿台阶。

 

与往年比，2022年地方债发行也呈现出一些新的特点。

 

1.发行规模创新高 风险可控

 

2022年7.37万亿元政府债券中，新增债券约4.76万亿元，创历史新高，反映政府投资力度加大以稳经济。为了进一步对冲经济下行力度，四季度国务院还允许地方动用存量5000多亿元专项债额度，这也推动了新增债券规模创新高。财政部数据显示，截至2022年11月末，全国地方政府债务余额约35万亿元，控制在全国人大批准的限额之内。地方政府债务率攀升至警戒线区间(100%-120%)，风险总体安全可控。

 

不管是金融机构还是个人投资者，对于地方政府债的风险基本不需担心，但是对于全国大约60万亿的城投债各方关注度提升。那么，这60万亿元城投债到底有没有风险，又如何化解这个风险?小信在此为大家简单分析一下。

 

第一，不是60万亿元城投债都有风险，有风险的资产只占很少一部分。城投债规模大省比如江苏、山东、河南、浙江等几个大省，这些无论人口、经济规模、产业发展等均具有实力和潜力。

 

第二，存在违约风险地区已经着手解决。最近被各方高度关注的贵州遵义道桥展期事件从另一个侧面看出部分债务压力大的城投已经引起政府重视，并积极妥善解决问题。比如，财政部就发布了《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案的通知》，这次遵义道桥建设集团进行债务重组也是基于这个文件的指导精神而推出的。

 

小信根据过往经验总结了解决此类问题的要点：一是用低利率地方债置换高利率城投债;二是遏制地方政府借债投资的势头;三是与金融机构合作进行债务重组。在债务重组中展期是常规操作，只要双方同意合适的展期方案能够化解债务风险。

 

所以，我们看出，城投债的风险并非无法化解。中国债务的安全垫较厚，以行政资源加金融资源多种途径综合处理即可得到解决。

 

2.发行速度快

 

由于2022年前期经济下行压力加大，为了尽早发挥债券资金稳增长效应，地方政府债券发行节奏明显快于前些年，新增债券多数在上半年发行完毕。

 

3.地方政府债券资金分配上，进一步向经济大省、财政强省倾斜

 

根据中泰证券研究所数据，去年广东、山东、河南、四川、江苏、浙江发债规模位居前六。这六个省经济总量位居全国前六，经济总量占全国的45%，是国家经济发展的“顶梁柱”。其中4个沿海省份在地方对中央财政净上缴中贡献超过六成，财政实力强。

 

4.新增专项债资金主要投向交通、市政和产业园、棚改、社会事业等领域

 

地方政府债券中，新增专项债券发行规模首次突破4万亿元。新增专项债资金主要投向交通、市政和产业园、棚改、社会事业等领域，对稳经济发挥重要作用。去年新增专项债投向范围新增了新能源项目和新型基础设施，而专项债可作项目资本金范围在铁路等十大领域外，新增了新能源项目、煤炭储备设施和国家级产业园区基础设施三大领域。

 

2023年地方债

 

进入2023年，新年首周，青岛市率先发行212.6亿元的地方政府债券，拉开2023年地方债发行大幕，时间上比2022年又早了一些。

 

 

对于地方债的发行，业内人士预测，“早发行，还可能加规模”，预计2023年专项债额度有望增加。民生银行首席经济学家认为，2023年，考虑到推动经济整体好转的需要，基建投资将继续发力，预计新增专项债规模将在连续两年3.65万亿元的基础上相应提升。

 

来自多个券商机构的观点也认为，2023年专项债规模的增加已是大概率事件，这不仅来自稳增长的压力，更来自相关人员在多个场合释放的积极信号!

 

2023年地方债发行大幕开启，从当前省市公布信息显示看，第一季将发行地方债超过人民币万亿元规模。财新网整理，根据18个省市目前披露资料，第一季地方债拟发行量超过1万亿元，其中新增专项债近9000亿元。

 

2023年地方债已经开闸，可以发现，延续了去年政策靠前发力的基调，财政空间也在持续打开。对于这样的发行节奏，财政部部长刘昆在接受采访时表示：“2023年，我们将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围，持续形成实物工作量和投资拉动力，推动经济运行整体好转。”

 

对于投资方向，民生证券分析师表示，预计2023年新增专项债投向仍以基建领域为主，包括支持政策性开发性金融工具项目中因额度限制无法获得支持的项目，助力稳增长。

 

最后，总结一句话就是，2023年新增专项债提前批额度下达，时间“更提前”，而基建仍是主要投向!对于政信金融发展来说，2023年依然大有可为，同时也必将迎来新的发展机遇!

 

资料来源：《一文回顾地方债2022：发债速度快、规模再破7万亿》(来源第一财经，作者：陈益刊)、《财新网：一季度地方债规模超万亿》《界面新闻：2023年新增专项债提前批额度下达：时间“更提前”，基建仍是主要投向》等