来源:城投猎人

后续城投债券市场策略几何?

一揽子化债政策出台一年,在多方协同努力下,地方债务风险难题正被逐步攻克,并取得积极成效。虽然地方政府债务化解工作取得了较大进展,但也不能忽略部分地方政府依然存在较大债务压力,非标违约舆情仍然频传。

在此背景下,对于城投债券市场,首先可以关注发展动能与债务管控相对较好经济大省的省级、地级市与区县级平台。基于省负总责、分级负责的原则,省级对地市区县的债务管控能力较强。即便出现利率债估值波动风险,依然具备较强融资能力和存量债券的交易灵活性。其次还可关注各省产业基础与金融支持较强的地级市,尤其是承担国家级重大战略项目、有重要产业链地位与产业集群的地级市及其下辖区县,这样的区域可能更易获银团贷款支持及化解债务支持。最后还可关注出现债务化解重大利好政策、或者资金已经实质落地的区域。政策支持及重大战略项目支撑下,利于区域争取更多专项债、中央预算内资金、转移支付,缓解省内资金支出压力。若化债取得重大进展,在全省债务率降低及债务结构合理调整后,这些省份或将重新提升项目基建规模及新增融资规模,后续还要密切关注。