7月30日，高层会议召开，分析研究了当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。此次会议延续三中全会的基调，改革为主线，稳增长、调结构、防风险。其中对于地方债务化解，高层提出要创造条件化解融资平台债务风险，平台化债在加快！

地方化债进度或将加速

此次高层会议要求：完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。

其中新增创造条件的表述，要求利用各种方法加快地方债务风险化解，表明对化债进度的重视和地方化债的紧迫性。相比4月份的高层会议，此次会议更侧重强调化债进度，而化债过程中经济增长目标的约束有所减弱。

具体到实操中的化债工具，各地逐步丰富化，如通过发行特殊再融资债券、金融化债展期置换等方式缓解短期债务的偿付压力，通过盘活存量资产、推动城投市场化转型等方式加强中长期造血能力。值得注意的是，专项债方面，之前高层明确表示新增专项债不得用于置换存量债务，但近期部分新增专项债资金用途限制可能有所突破，用来偿还存量债务，意味着隐债化解资金来源更加多样化，化债方式也更为灵活。同时坚持化债与发展并进，重点和非重点化债省份针对性执行落实。

近年来市场关注的重点就是地方政府债务化解。从去年7月一揽子化债方案提出，到今年的高层会议，期间的重要会议都对此有相关表述。总体来看，地方政府债务化解的大原则没变，一是遏制增量化解存量，持续完善和落实一揽子化债方案，优化债务期限结构，展期降息，以时间换空间，发展中化债仍是可采取方式。二是债务化解进入关键期，强调建立高质量的政府债务管理机制，建立全口径地方债务体系。考虑到发展和化债的统筹推进，在高质量发展中逐步化解债务尤其是隐性债务，同时加快城投融资平台市场化转型，做到真正化债和转型的成功。如此来看，城投转型有望提速。

当下来看，化债主基调不变，平台存量债务化解和压降力度也会进一步加强。为加强平台化债力度，结合目前推出的各项补丁政策，业内人士认为，下一步落实部分可能在以下方面有所调整：

首先从35号文的实施情况来看，各地具体落实还需精细化。35号文以省份作为划分，分为重点化债省份和非重点化债省份，但省份内各层级风险差异较大，以省划分易造成误伤。如重点省份债务风险水平较低区域投融资会因此受限，影响经济发展。14号文将划分单位细化到地级市层级，134号文和外债发行新规进一步细化到区县级。未来35号文推行可能也要细化到地市和区县级，因地制宜制定实施细则。

其次化解存量高息债务，加强本金的置换、偿还、重组的同时，利息部分的监控也将加强。35号文、40号文政策规定债务置换本金能以时间换空间，但利息不能，使得实操中一些省份付息压力较大，甚至通过举借高息外债偿还利息，化债同时债务总量实际也在增加。因此需要通过低息置换高息，协商降低存量债务利率、禁止新举借高息外债，减少利息总量，同时加强控制新增利息总量。近期134号文和外债发行新规都将重点集中于解决高息存量债务，高息双非债务和高息外债，未来35号文对存量高息债务的管控预计也会加强。

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