财务部8月4日公开数据显示，截止7月底，新增专项债权发行22661亿元，完成全年计划的60.4%，年内尚余近1.5万亿元额度待用。专家预计，8月地方债将再迎发行高峰，规模或近万亿。其中，大量专项债资金将投向基础设施，加快“新基建”等领域建设。

 

随着基建加速，地方债发行加大，政信债市场也迎来新的契机，不少优质地区新项目融资成本提升，未来三个月内将迎来一波新的投资热潮。

 

 

 

政信债是底层资产，而我们接触最直接的还是产品本身，根据上图我们可以看到政信债的购买方式主要是当地银行柜台、资管、金交所、信托。

 

其中银行柜台只销售属地项目，寻常人很难买到;资管和金交所渠道起投门槛低，性价比高，比较亲民;而信托渠道起投门槛高，利息低，并不适合普通投资者。所以市场上比较活跃的还是金交所渠道的政信定融产品。

 

今天我们来讲一讲政信定融产品是怎么一回事。

 

大家也知道，政府融资是有很多个融资渠道的，其中最主要的是通过发行政府债或专项债来实现。但也是有限额的，绝对不容超限，各级政府想要发展经济，推动基建就必须要和金融机构开展合作进行融资。而政府部门作为行政单位，无法与金融机构开展合作，就必须有一定资质的主体企业去操作。

 

于是政府就通过国资委、财政局等行政单位成立政府平台公司，与金融机构开展合作进行融资，这就是政府平台公司的由来。虽然它以公司的形式存在，但股东是政府，代表了政府信用。

 

2018年1月6日，银监会下发的《商业银行委托贷款管理办法》，基本堵死了资管产品和低成本获得资金的企业投资非标的途径，但市场上的融资需求并未因此减少，尤其是政府平台公司，融资需求依然非常迫切，所以目前市场上很多融资方及金融机构纷纷涌向各大金融资产交易中心挂牌发行的此类产品，如“定向融资计划”“定向融资工具”“收益权产品”等。

 

政信定融产品的优点：

 

一是可以形成合法有效的债权债务关系。各交易场所，在国务院或各省(直辖市、计划单列市)政府和金融办的批复范围内合法合规地进行产品设计，通过交易和备案形成合法有效的债权债务关系;

 

二是省去了融资过程的部分中间环节。投资人能与融资企业建立直接的债权债务关系，债权关系清晰。投资人既可通过管理人代为维护权利，也可直接、单独地对债权进行追索和主张，避免了资管产品因为法律关系中隔着一道管理人而带来的投资人无法直接有效对融资方实施维权的问题。

 

因此，此类模式基本摆脱了部分传统理财产品主要看管理人而不是底层资产的扭曲判断模式。尤其在国家破刚兑的导向下，信托公司、资管公司等已无法保证每笔投资都能被兑付，所以投资风险已主要取决于融资方和增信方本身的资信，这也使投资回归到了本质，聚焦于底层资产;

 

三是解决了资质较好企业的融资需求。此类模式为优质企业开辟了一条新的获取资金的通道，各地方金融资产交易中心备案发行的“定向融资计划”“定向融资工具”除需严格审核融资方的各项资质，还款来源，还款能力等，往往还会要求关联主体为产品如期兑付提供无条件不可撤销连带责任担保，且要求发行方办理抵质押相关风控措施，以尽可能保障投资人的本息兑付。

 

简单来说，定融产品可以做到低门槛、没有中间环节，款项直接打进平台公司账户，形成最纯粹、直接的债权债务关系。金交所备案是为了使融资行为合法合规，包括管理人在内，都不会接触资金，避免产生道德风险。

 

如何选择优质定融产品

 

政信产品虽好，但不代表绝对安全，任何产品都有底层优劣之分，大白接下来就把筛选把控方法分享给大家。

 

1、看区域与区域经济

 

政信最重要的是政府信用，也就是我们说的城投信仰，历史有违约记录、信用较差、经济体较差的区域是首先排除在外的。所以东三省、内蒙古、新疆、西藏、青海、甘肃、宁夏这些发改委确定国家资源枯竭型城市，我们需要谨慎。另外贵州、天津、河南、广西、云南等地区采取限制授信，这些地区除地级市和百强县外的其他项目也是要留意的。

 

其实地区上的归纳来讲，还是倾向于东部地区，像江苏、浙江、山东，以及中部的成渝城市群的项目会比较热门些。这与地方经济实力是挂钩的，GDP产值高、一般公共预算收入高，则代表着地方经济实力强。

 

2、看交易对手实力

 

交易对手就是指项目中的融资方与担保方，其中最重要的还是看融资方。

 

首先看融资方股东背景，看是否是纯政府平台，最好是政府或政府部门直属或控股的，其次是政府或政府部门的二级全资子公司。如果是控股情况到了三级或是事业单位部门控股的，一定要慎重，这就已经涉及到了假政信的可能了。

 

其次看融资方的信用评级和发债情况，一般区县为AA级，如有过公开发债，且公开债有存续，则表明该公司有一定的实力，且维持良好信誉的需求比较强。

 

最后看融资方财务状况，主要是看公司的总资产、资产负债率、利润、现金流等。尤其要关注的是资产负债率，负债率低则代表还款压力小。

 

担保方是要承担连带的本息兑付责任的，所以大体评判方法同上，一般会比较担保方的信用评级和综合实力。

 

3、看增信措施

 

政信定融的增信措施主要是足额的应收账款抵押，一般都会在中登网进行登记，登记代表的是公开且唯一质押给项目相关方，产品的可靠程度就会高一些。

 

另外某些项目的融资方或地区经济实力相对弱势，也会用土地抵押、商品房抵押进行额外增信。通过抵押文件我们可以了解到具体的抵押率和真实抵押情况，有土地抵押或商品房抵押的项目相对来说会有保障很多。

 

4、看资金用途

 

政信类的资金用途一般分为补充基建流动资金、修路、修水利、修安居房等基建类或民生类工程。一般有具体工程项目都是可查到的，如果拿一个已经完工的项目来融资，那很可能资金有其他用途。

 

另外修路、修水利或一些其他民生类工程收益性都是比较低的，毕竟是基建公益类的。但重点提一下，像安居房工程这种是有一定收益性的，相对来说有保障很多。

 

部分民生项目还会有政府红头文件批复，可作为财政拨款的还款来源保障。

 

最后，挑选政信定融产品本来就是好中选优的过程，大家在做决策之前，需多做些功课，产品资料(尤其是《产品说明书》、《认购协议》等)必须仔细看过，才有可能避开投资风险